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A股30年的6轮牛熊交替

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发布时间:2020-06-30 13:08:03

A股30年的6轮牛熊交替


  1990年12月19日,星期三,上海证券交易所正式开门营业。1991年7月3日,深圳证券交易所正式开门营业。沪深交易所的成立,标志着新中国股市的正式诞生。时至今日,中国股市已走过了整整30个年头。回望历史,展望未来,我们充满信心和力量。

  为纪念中国股市成立30周年,我们将推出系列专题性文章,回望历史,总结过去。今天发表第一篇文章《A股30年的6轮牛熊交替》,俯瞰中国股市潮起潮落,回首中国股民的喜怒哀乐及时代变迁。

  根据中国股市30年的走势判断:(1)所谓牛市,只有大盘累计上涨超过100%,这一轮牛市就算大功告成;(2)所谓熊市,只有大盘从牛市顶峰下跌50%,这一轮熊市才有可能探底成功。只有上述两个条件同时满足,才能算得上一个完整的“牛熊交替”周期。这一简单的分期方法已被许多投资者所接受。

  本文划分每一轮牛熊周期的标志:熊市的底部目标一般都会跌去牛市峰值的50%以上,否则,本文不计入一个牛熊周期。依此简单判断方法,我们可以将中国股市30年走势分割为6轮牛熊交替。


  1990年底,中国股市从100点起步,最初上市公司仅有8家,每天成交额仅有几十万元至几百万元不等。截至1991年底,沪深交易所仅有14家A股上市公司,其中,上交所8只A股,深交所6只A股,全年沪深交易所IPO总募资仅5亿元。这就是30年前A股市场的起步与家底。

  1990年6月,股票交易印花税买、卖双边税率均为0.6%;

  1991年10月,股票交易印花税买、卖双边税率分别从0.6%调低至0.3%。

  当时,我国正处在计划经济向市场经济转型的剧变时期,1991年我国GDP仅2.2万亿元,人均GDP仅为1912元。由于当时我国居民收入水平较低,再加上人们对股市缺乏了解,这使得A股市场在建立初期充满神秘与投机色彩。

  1992年1月18日至2月21日,邓小平视察武昌、深圳、珠海、上海等地,发表了重要讲话。邓小平的南方谈话,对中国特色社会主义市场经济体制确立与社会进步起到了关键的推动作用。

  在A股成立初期,沪深两市交易规模表现为“深强沪弱”的格局。1992年1月9日,上证综指首次突破300点;1992年2月17日上交所A股日成交额首次突破1000万元,深交所成交2565万元;1992年4月14日A股首次站上400点;1992年5月4日,上交所A股日成交额首次突破1亿元,深交所成交2.13亿元;1992年5月25日,上交所A股日成交额创下最高记录2.22亿元,深交所当天成交3.73亿元;1992年5月26日(周二),上证综指创下第一个历史最高记录1429点,这是中国股市第一个大牛市的“巅峰”。

  第一轮牛市仅持续了1个多月时间,上证指数上涨1000多点,涨幅竟高达250%以上。很显然,这是一个快牛、疯牛、短牛,一个多月上证综指暴涨250%,牛市一步到位!

  随后股市便是迅猛而恐慌地回跌,在5个月的暴跌后,1992年11月17日(周二),上证指数回落至最低点386点,打回原形,累计跌幅超过50%。